11月22日，铁道部再次发行数额为300亿元的第四期铁路建设债券。至此铁道部已将发改委审批通过的1000亿元发债额度全数用完。而发改委的批复文件规定此1000亿元的债券应于2012年4月20日之前发完，铁道部提前5个月完成了发债任务。
这1000亿的铁路建设债券，自发债审批结束到额度全数用完，时间不长，且发债之密集，也颇为罕见。
前三期铁路建设债券分别发行于本年度的10月12日、10月26日和11月8日。
密集发债凸显资金压力
此次300亿元的铁路建设债券中7年期品种100亿元，10年期品种200亿元，其利率区间分别为4.43%-5.43%和4.63%-5.63%。由于此前财政部发文规定铁路债的利息收入税收减半，发改委发文表示铁路债为政府支持债券。在上述“力挺”措施下，这期铁路建设债券相比第一期以来，利率下降颇大。
北交大经管学院教授赵坚表示，从10、11月份铁道部密集发行债券的举动来看，铁道部目前的资金需求压力颇大。铁道部财务数据显示，铁道部目前负债已超2万亿元，其负债率已超60%。而大部分铁路工程由于资金链断裂，遭遇停工和部分停工，如无大量资金后续投入，势必成为烂尾工程。
赵坚称，虽然铁道部目前已经得到2000亿银行贷款的融资渠道，但其资金将主要用于清偿积欠下来的工程款和材料款，而据高铁概念板块的上市公司的财报统计，铁道部目前欠款已达2471亿元，这还不包括那些未能在财报中体现出来的材料供应商欠款、农民工施工队伍的欠薪。
一位接近铁道部的人士告诉记者，铁道部近期融得的3000亿资金能够帮助铁道部渡过今年年底的难关，然而，明年开年之后，其资金来源依然是个很大的问题。“铁道部现在也只能过一天算一天，挨过一段算一段。”
资金使用“撒胡椒面”
本期铁路建设债券的资金将用于哈大客专、天保铁路、沪昆线杭长段、兰新铁路第二双线和兰渝铁路等26个工程项目。然而，300亿元的资金撒到这些工程上面，每个工程分到的资金已为数不多。
例如，此次募集的发债资金用于沪昆线杭长段的资金为30.3亿元，这相比于该线路1308.8亿元的总投资相差甚远。用于沪昆线长昆段的18.8亿元，相比1601.4亿元的总投资更少。而从总的情况来看，这笔资金投放的26个工程项目，其总投资额为15121.84亿元，这些工程中有些才刚刚开工，其资金需求将对铁道部造成极大的融资压力。
而上述26个项目也仅为铁道部目前已经公开建设项目的部分，据记者掌握的一份铁路建设项目清单和发改委批复铁道部铁路建设债券的批文来看，目前已经开工的铁路项目工程总数当有70多个，这还不包括被暂缓建设的24个项目。
一位工程界人士表示，这些分拨的资金连还清积欠的款项都不敷使用，其作用顶多是给施工方和材料供应方减轻点资金压力，使得工程项目不至于完全停掉。
而对于各界关注的铁道部偿债承诺——“11月20日前陆续将工程欠款还清”，据记者了解，铁道部也并未完全践行。
上述工程界人士告诉记者，实际上清偿工作确实在进行，现在各个工程局的财务部门正在忙着统计，但资金到位并没有铁道部承诺的那么快。实际上，各个工程开工时间、承包情况、工程变更程度、工程进度、预订投产时间都不尽相同，其清偿资金的多少和快慢也将有所区别。
中国工程院院士、中铁隧道副总工程师王梦恕表示，工程资金的偿付到位过程比较复杂，尚需经过铁道部财务司、发展计划司等部门的层层手续，“这些部门可能并不一定了解工程一线的情况”，他们对送交的材料尚需进一步的审核，然后才能拨付资金。“有时候拖几个月到半年都是常事。”
