本周要点：
虽然当前宏观经济不佳，但由于铁矿石、焦炭等原材料价格坚挺，沪钢下跌空间受限，安全边际已经处于较高水平。同时，随着保障房建设的逐步推进，后期建筑钢材需求有望出现明显放量，而钢材产量难以大幅攀升、现货库存逐步下降，后期的供求关系将会得以改善。
下周看法：
宏观经济方面，美国联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变，而价值6000亿美元的第二轮定量宽松政策(QE2)将如期在今年6月30日结束。这显示美国仍然倾向于促进经济复苏，而非控制通胀，短期内将不会选择加息。短期内美元或将维持弱势，流动性依然充裕，利好大宗商品走势。国内通胀形势未有缓解迹象，使央行继续采取紧缩政策。后期国内大宗商品的走势仍将收到紧缩政策的压制。
需求方面，1000万套保障性住房的用钢需求将会逐步入市，建筑钢材需求有望明显放大。以60-80平方米/套的建筑面积计算，这1000万套保障性住房的总面积达到6亿-8亿平方米，而去年全年的房屋新开工面积不到16.4亿平方米。因此，1000万套保障性住房的用钢需求不但能够有效弥补商品房市场调控留下的缺口，而且将会带来新的增量。
产量方面，当前钢厂存在一定利润，钢厂生产积极性较。3月国内粗钢产量为5942万吨，日均产量为191.68万吨，环比下降2.28万吨。我们预计后期国内钢材产量大幅攀升的可能性不大。
一方面，国内的产能利用率达到90%以上，已经处于高水平，产能释放的空间已经十分有限。另一方面，政策层面也不允许钢厂全力开工。虽然夏季用电高峰还未到来，但“电力紧张”已经在部分地区出现。目前，浙江、江苏、河北、江西等省市已经下达有关限电的文件或通知，电力供应紧张的省市将会对高耗能企业采取限电措施。钢铁是典型的“两高一资”行业，受限电政策的影响较大。同时，发改委3月29日公布了今年资源节约和环境保护主要目标，其中单位GDP能耗要比去年下降3.5%。考虑到一季度大部分地方政府并未采取对应的节能减排政策，全年的节能减排任务将主要由后三个季度完成。二季度开始地方政府应会逐步采取节能减排政策。作为高耗能产业的代表，钢厂的开工将会受到影响。后期钢材产量难以明显攀升。
原材料方面，由于国内钢铁产量高位运行，钢厂对铁矿石的需求旺盛，导致矿石价格易涨难跌。一季度，钢材价格上涨约17%，铁矿石价格上涨约40%，铁矿石上涨幅度远超钢材价格。目前焦厂尚处于亏损，加之炼焦煤价格上涨预期强烈，使得焦炭价格大幅下跌的可能性很小。但在与下游钢铁行业的博弈中，焦炭行业处于弱势，焦厂难以提升焦炭价格，导致焦炭价格呈现“涨跌两难”局面再度显现。
周末央行并未加息，上周市场担忧过头，本周市场信心或有所好转。由于铁矿石、焦炭等原材料价格坚挺，沪钢下跌空间受限。同时，随着保障房建设的逐步推进，后期建筑钢材需求有望出现明显放量，而钢材产量难以大幅攀升、现货库存逐步下降，后期的供求关系将会得以改善。如果后期地方政府大范围限电或采取节能减排政策，供应将向偏紧方向发展。从中长期来看，钢价上涨的空间和概率均大于下跌的空间和概率，投资者可维持多头思维，具有买入保值需求的企业可以考虑逢低入场。
消息解读：
4月27日，国家发改委价格司召开了一个小型座谈会，约谈了几家大型国有煤炭企业，主要就保持市场煤炭价格稳定进行了沟通。自去年以来，国家发改委频频约谈煤炭企业。起初大多干预的是计划经济体制遗留的“计划煤”——重点合同煤;但此次，国家发改委开始将手伸向了已经放开的“市场煤”。由此可见，国家发改委从插手与CPI相关的粮食等产品价格，发展到干预与PPI相关的工业品价格。据悉，发改委此次约谈主要煤炭企业，可能不会直接提出不让涨价的要求，但会要求煤炭企业合理控制涨价幅度，禁止盲目涨价等行为发生。如果价格疯涨，不排除进一步干预的可能。
2011年4月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.9%，环比回落0.5个百分点。本月PMI指数经过上月短暂回升后，再次延续回落势头，显示出伴随着我国经济结构调整，经济增长处在适度回调过程之中。从各分项指数来看，整体呈小幅回落态势。同上月相比，从业人员指数持平，原材料库存指数、供应商配送时间指数略有上升，其余各指数均不同程度回落，其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点。
