在需求未如预期恢复的背景下，近期螺纹钢社会库存首现增加，笔者认为，后市钢价仍将维持跌势。
央行资金净投放为沪钢走出牛皮市提供动力
近期，希腊债务重组并不被看好，包括IMF官员、穆迪公司、欧盟主要成员国德国等均持消极看法。因此，在欧债未有明显改善之前，欧洲各国仍将受此压制，这将不利于全球经济增长。
此外，近期美国一系列疲软经济数据的公布，显示出各行业复苏程度低于预期，失业率复苏尤其缓慢。国内方面，5月份PMI如期出现回落，而央行在连续三周市场资金净投放后，显示出政策的矛盾面，一方面政府仍需控制通胀，另一方面，政策不能导致经济增速减慢。因此，笔者认为，钢价走出牛皮市需要资金的配合，而后期资金收紧的现象将略有改善，从而为钢价走出单边行情提供动力。
库存首现拐点，钢价后期或现单边下跌
从保障性住房开工情况来看，各城市开工率不到三成，与此前的保障性住房拉动需求有效恢复的预期明显相悖，需求低于预期使得市场信心渐失，而6月份恰逢银行半年稽核的时间点，想在此阶段解决融资困难的局面，希望较小。此外，近期国内产能开工率长期维持在95%以上，这与往年相同，但在今年需求明显弱于往年的前提下，同程度的产能将使得后期产能压力不断加大。
近期，持续减少的社会库存出现拐点，而从历史螺纹钢库存波动情况来看，11月至次年3月为库存持续增加的时期，4至6月为库存持续减少的时期，而7至10月库存波幅不大，或有小幅增加，但多数时间均处在减少的过程中，因此在库存减少一段时间后，对价格的支撑作用逐渐减弱。同时，国内日均粗钢产量近三个月以来一直维持在190万吨以上，5月份更是创出198.38万吨的历史新高，这一部分隐性库存后期将逐渐堆积到市场。因此，在供需严重失衡的预期之下，库存消费比不断放大，钢价后市将大幅下跌。
成本对钢价的支撑减弱
此前，国内限电措施带动钢价走出一轮小幅反弹，但长期来看，限电同时影响上下游企业，对价格的实质引导作用将随时间的推移而不断减弱。近期焦炭产量居高不下，期货价格也在5月下旬出现单边下跌趋势，无疑是受到了产能的压制。近日力拓声明预计2011年铁矿石产量将超过2.4亿吨，供应量的不断放大，使得铁矿石价格承压。因此，在普遍预期的成本上升迟迟没有出现的前提下，后期成本对钢价的支撑已经减弱。
周期性特点决定6月钢价易跌难涨
钢价的波动呈现周期性特点。从期钢走势来看，一般以四个月左右为周期完成一轮上涨下跌，去年由于政府多种措施出台，交易量减少，但仍以四个月为一趋势的结束点，而从近期的走势来看，钢价已经历经四个月的周期，后市极有可能出现趋势性行情。另外，从现货价格走势来看，据统计，自2004年以来，除2009年商品普遍回暖以外，螺纹钢价格在6月份主要以下跌为主，而大部分年内低点均出现在6、7月份。因此，周期性特点决定6月钢价将易跌难涨。
综上所述，笔者认为，在全球经济仍趋弱势的大环境下，钢材企业一方面受国内政策影响贷款困难，另一方面，库存拐点显现，下游需求没有有效复苏，供需失衡日益放大，钢材价格难以出现大幅上涨，而且在周期性趋势的引导下，钢价4500一线指日可待。
