境内资金吃紧，越来越多企业借道境外以较低成本融资，尤其是最为缺钱的房地产企业。
从中国银行业协会的银团贷款论坛上获悉，多家中外资银行在今年上半年收缩银团贷款规模，企业不得不绕到境外通过银团贷款、境外发债等方式融资，然后所融到的钱有相当部分再通过各种形式流回境内。值得一提的是，一位港资银行企业融资部人士介绍，今年上半年所参与的企业境外融资项目中大部分是房地产企业。
“境外贷款不难”
事实上，只要在境外设有子公司就具备在境外融资的基础条件。在境外获得贷款并不难。
“在境内流动性充裕的2009年，几乎没有企业会对这种（融资）方式感兴趣，但现在境内的资金紧张，并且融资价格也非常高。而境外的钱却多的是，（境外）银行的钱往哪里投?也只有中国的经济还在快速发展，所以就只能往中国投。”一日资银行银团融资科人士如是说。
具体到融资方式上，多数企业通过境外子公司的资产抵押获得资金，另一些在境外运营较久的子公司则凭借其在当地的信用取得贷款，如果建立起足够好的信用，这些企业还可以进一步通过在境外发债的方式融资。
“如果企业的资金需求大，我们还会联合起来给企业做银团贷款。”上述港资银行人士指出。
值得一提的是，据了解，为尽可能降低融资成本，大多数企业会选择美元、港元等币种融资。
“境内人民币的贷款利率已经到了6%以上，利率上浮以后多数达到7%或8%，而境外的些美元贷款利率一般是2%左右，把换汇成本算进去，即便要翻三倍也比在境内划算。”上述企业融资部人士称。
“各种形式”回流境内
关键的问题是，谁最需要境外融资?融到的资金如何回归境内?
4日有多位银行业内人士在接受早报记者采访时称，房地产企业境外融资需求更为密集。总部位于厦门的房地产开发商中骏置业已在近日选定5亿港元贷款的主办银行，首次进行的三年期贷款将以银团方式进行。
中国华润集团企业房地产企业华润置地也在6月22日与四家银行签署金额达15亿港元三年期融资方案，含所有费用的最高价码为160个基点，利率为较香港银行同业拆息港元利率（HIBOR）加145个基点。
上述人士称，的确有企业是因为要为境外扩展业务融资，比如华为，但在今年有相当多的企业是为境内项目融资，尤其以境内融资受到限制的房地产企业为主，并且钱是可以通过“各种形式”流回到境内的。
其中，最多的方式是通过贸易渠道回流，这不仅需要有正当的用途，还要报批国家外汇管理局，而如果以股东贷款的形式走则属于企业内部的资金流动行为，可以绕开监管。
更为常见的方式是以监管层认可的“投注差”（投资和注册资本的差额）进入。如果境内的项目需要钱，企业可以通过上述境外公司的名义融资，而如果上述境外公司又在境内注册一家孙公司，就可采取这种方式。比如，如果境内孙公司的注册资本是5000万美元，按照相关规定“投注差”可以是2倍，理论上就可以投1亿多美元，以“投注差”计算，剩下5000万美元的口子便是企业可以把钱从境外搬到境内的资金额度。
值得一提的是，在境外上市的红筹公司还可以“融资回流”的名义流回境内，这也是监管层所允许的。
本网视点：自2010年新一轮房地产调控以来，中央出台的一系列“组合拳”，限购、限价等措施，导致房地产开发商资金紧张。再加上为抗击通胀，央行多次提准、加息，进一步增加了房企的借贷成本与融资难度。在国内借贷难、利率高的情况下，有能力的开发商纷纷寻求低利率的海外融资。
海外资本通过各种渠道（融资回流、投注差、贸易渠道）悄悄流入境内，虽然一定程度上帮助房企暂时度过资金难关，但是，给境内企业也带来了风险。最近，市场上不乏华尔街大鳄“做空”中国的声音，海外资本流入境内房地产业或许也是大银行家的其中一个攻击对象吧。
