国内新闻
成品油下调窗口或月末开启
一方面，布伦特原油价格受利比亚动荡影响而坚挺，操持在110美元/桶上徘徊；另一方面WTI则受经济前景影响而节节败退，退守80美元/桶关口。二者在今年内长时间操持超20美元/桶的价差，并在8月19日触及每桶26.21美元的历史最高水平。眼看着国际油价持续下跌，国内成品油价下调却一直未成形。
本网视点：关于国内油价下调的讨论也已经很多了，市场对油价下调真是“望眼欲穿”，但始终没有迎来盼望已久的下调。最近几天终于又有点“苗头”了。利比亚战事的平定导致国际油价又再次下调的预期。但是，利比亚战事的平定能否令油价大幅回落?对此分析师们并不是很乐观。一方面，利比亚反对派控制首都并不意味着利比亚局势彻底平定；另一方面，即使是利比亚的局势能够在短期内平定下来，石油供应也难以在短期内恢复。这次油价能否下调，下调条件能否达到，还需要等待。只希望这次能够让市场“如愿以偿”吧。
保障房资金压力仍存 险资高调“援手”
为了解决资金问题，李东透露，今年上海市、区两级财政投入将不少于100亿元，其中50亿元专项用于公租房建设。另外近800亿元的资金，需要吸引各种资金进入。保险资金、社保资金以及住房公积金成为上海融资首选。
本网视点：保险资金、社保资金以及住房公积金“援手”保障房项目，有助于解决保障房项目建设的资金难题，进而推动保障房项目建设进程。但是，大规模的保险资金投向保障房也存在着一定的风险。从收益率考虑，保障房债权计划的收益率远低于保险资金对收益率的诉求。地方政府为保障房债权计划设立的收益率一般为3%至4%，而保险资金对收益率的诉求在6%至8%，两者相差明显。同时，在资金的回报周期方面，政府的保障性住房项目按照测算应该需要15至20年才能收回成本，而大多数保险公司对回报周期的预期要远远短于此。这些差异都是不得不考虑的问题。
电煤跌幅收窄现回暖迹象
在山西焦煤价格上涨后，上周江苏、辽宁、黑龙江等地焦煤开始跟涨。与此同时，电煤跌幅收窄，现回暖迹象。业内人士指出，随着秦皇岛港库存以及电厂库存的下降，煤炭市场有望重新趋旺。
本网视点：需求旺盛使主要港口煤炭调出量大增，用电紧张的华东、华中地区电厂库存大幅下降。与此同时，长期陷于用电紧张的华中地区形势更为紧张。可以预见，煤炭价格可能会止跌反弹。而动力煤价格的上涨势必会增加钢厂的生产成本，成本的增加将会支撑钢价上行。
17省民企生存难 九成遇“钱荒”
调研发现，中小企业面临着成本急剧上升、利润空间越发薄弱、过于依赖资源、关键核心技术缺乏等挑战。他认为，解决这些问题，要依靠科技进步、劳动力素质和管理创新等措施，进一步加快结构调整和转型升级。
本网视点：近期，国际经济形势的动荡再次将生存能力有待提高的中国中小企业推到了风口浪尖。一方面，国际股市、商品市场在欧债危机阴霾发散，美国经济数据偏差影响公众信心。另一方面，国内物价上涨，人力成本走高，人民币汇率不断走强、政府收紧货币政策，民间资本利率也不断上扬。在银根紧缩的大环境下，中小企业的资金链面临着严峻考验，这种情况甚至比2008年全球金融危机时更加严重。而要解决中小企业生产难的问题也没有那么简单。冰冻三尺非一日之寒，中小企业的贷款难是长期以来未得到有效解决的问题。国家要缓慢引导规范金融市场的发展，给中小企业一个公平竞争的环境。此外，出台的一些支持中下企业的政策，需要有效的监督，而不能仅仅出台一些政策就不管了。政策再好，实施才是关键。
房企资金缺口或扩大千亿
因银行信贷收紧，上半年房地产信托成为缺钱房企的“救命稻草”。据用益信托工作室统计，上半年国内14家大型地产商发行的房地产信托规模接近300亿元。
房地产信托之路被堵，房企脆弱的资金链更是“雪上加霜”。业内人士预计，由于银行暂停销售及信托公司受资本约束的影响而主动压缩房地产信托，8月份以后，房地产信托的发行量或显著减少。如果按照用益信托工作室统计数据计算，上半年房地产信托发行规模已达1670.1亿元，房地产企业下半年的资金缺口或扩大上千亿元。
本网视点：自此轮房地产调控以来，在银行信贷受阻的情形下，房地产开发企业不得不求助于信托业来获取资金来源，但随着房地产调控的推进和资产价格泡沫的加剧，房地产信托的整体风险也与日俱增。而随着房地产信托之路被堵，房企脆弱的资金链更是“雪上加霜”。此外，再加上最近炒的沸沸扬扬的新一轮限购名单即将出台，房企的资金压力更大。
但是，房企资金压力的增大可能还不是普遍现象，或许只是中小房企的压力。资金压力对大型房企来说可能只是“稍微收紧了一些，不耽误继续扛下去”，而对中小房企来说确实“生死时速”的考验。此外，限购令或许也只是一个表面现象，对于开发商来说，影响最大的是限购令背后金融政策的趋紧。银行银根的收紧让一些开发商的资金链紧张，限购令带来的最大影响可能会是造成楼市观望情绪持续加强。
工信部：将更加注重扶持小型微型企业
工信部总工程师朱宏任在昨日召开的中国民营经济发展研讨会上指出，未来五年，我国将全面落实支持中小企业发展的金融政策，重点加强和改善小企业金融服务，完善多层次中小企业信用担保体系，进一步拓宽中小企业融资渠道。继续壮大中小板创业板市场，加快推进全国性场外交易市场建设。
本网视点：目前中小微型企业利润空间越来越小，主要原因在于过度依赖于资源，缺乏核心技术，早前依赖环境成本促进经济增长的时代已经过去，高生产成本压力已经到来。所以必须要依靠劳动力素质的提高以及科技进步，大力发展新兴产业。如果还固守着原来的经营方向和思路不肯改变的话，倒闭潮的形成是必然的。
另外，虽说中小微型企业的转型是必要的，但是在政策方面国家也要给予一定的支持和鼓励，完全依靠中小微型企业自身完成转型大计，似乎有点不大可能。引导这些企业积极健康发展，为转型中的中国经济注入新生活力，同时，这些企业还将解决中国大部分的就业问题，有助于社会稳定。
汇丰PMI企稳缓解“硬着陆”担忧
汇丰23日公布的数据显示，8月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）初值为49.8，环比小幅反弹0.5，但仍处于荣枯分水岭（50）的下方。各分项指数中，新出口订单成最大亮点，在国际金融市场持续动荡的背景下，该指数升至三个月新高。同时，采购价格和产出价格指数也双双上升，显示通胀压力不减。
综合看来，中国经济“硬着陆”的风险很小，但下半年通胀形势仍然严峻，分析人士普遍预计，货币政策“紧箍咒”不会放松。
本网视点：今年以来，关于中国“硬着陆”还是“软着陆”的争议不断，也就说是，市场认定中国经济在未来一段时间将要着陆， 但究竟是“脑袋着地”还是“屁股着地”，将直接影响着中国未来的发展。实际上，中国经济在经过几年高速增长后，如今受外围环境及自身经济结构调整需要，增速出现一定的下降应该也是正常的。一驾想要转弯的马车，首先是要将速度降下来，不然，很可能在转弯的时候翻车。不过，也需要防范由经济减速带来的种种经济和社会问题。
跨境贸易人民币结算地区扩至全国
昨日央行对外披露，央行、财政部、商务部、海关总署、税务总局和银监会日前联合发布《关于扩大跨境贸易人民币结算地区的通知》，明确河北、山西、安徽、江西、河南、湖南、贵州、陕西、甘肃、青海和宁夏的企业可以开展跨境贸易人民币结算；吉林省、黑龙江省、西藏自治区、新疆维吾尔自治区的企业开展出口货物贸易人民币结算的境外地域范围，从毗邻国家扩展到境外所有国家和地区。至此，跨境贸易人民币结算境内地域范围扩大至全国。
本网视点：人民币国际化当初的设计之一是希望中国在出口商品中多使用人民币进行结算，这一方面可以缓解外汇储备激增的压力，另一方面可以减小我国企业的汇率风险，从而实现人民币结算规避美元的初衷。
不过，事实似乎并不如此，通过跨境贸易结算非但没有缓解外汇储备的压力，企业的汇率风险没有缓解，反而加剧了外汇储备和人民币升值的压力。另外需要注意的是，如果人民币回流到内地太容易的话，会进一步刺激通胀，和我们平物价、抑通胀的经济目的背道而驰，也不符合中国货币政策希望达到的目的。但是，不能由此就说人民币国际化是错误的，只是在步伐和方向上还需要再谨慎点。
欧美若衰退 中国式“刺激”或登台
德意志银行大中华区首席经济学家马骏20日表示，在未来1-2年内，欧债问题的传导是全球金融体系和经济所面临的最大风险；如果欧美经济注定再度陷入衰退，那么中国将不得不采取一定的刺激政策。
本网视点：欧美经济衰退已成必然，新一轮宽松政策的出台也在预料之内，中国未来新的刺激政策也或许在意料之内。不过，和上次刺激不同的是，新的刺激政策可能更侧重在消费领域，通过种种补贴及扶持政策，提高居民消费，增强中国经济的内动力，尽量减少中国经济对出口的依赖，这样才能避免中国不会被未来“二次探底”的全球经济拉得过深。
QE3将推升大宗商品价格
QE3推出的可能性还是非常大的。但是，无论从历史经验，即QE1和QE2，还是从理论上来看，货币量化宽松政策对经济刺激的边际效益在递减，而同时，对通胀的边际效用在递增。如果推出QE3，对新兴国家市场来说很有可能造成两个效应：其一，会导致大宗商品价格上升；其二，会导致大量热钱继续涌入新兴国家市场，从而催生资产泡沫。
本网视点：一个QE3背后，会跟随着一大批小“QE”，在美国量化宽松政策的冲击下，全球其他国家的货币政策保持宽松的可能性也比较大。流动性的增强，自然会推高大宗商品价格。或许在经过这番低谷后，大宗商品价格在全球流动性泛滥的刺激下，会续创新高。
刘明康：执行差别化房贷政策
中国银监会主席刘明康23日强调，银行业要执行好差别化房贷政策，严控资产价格泡沫；禁止信贷资金进入股市，禁止银行为企业债券提供担保；禁止银政、银农（农村信用社）、银信（信托）、银担之间的不当合作。
本网视点：银行无论是增加房贷收费项目，还是变着花样提高利率,其实质是：一方面“筛选”客户，另一方面在掌握更多“话语权”的情况下，趁机增加“盈利”机会。对不同购房群体实施个贷差异化政策能够比较充分的保护刚需客户的合理购房需求，有利于防范银行趁火打劫。当然，银监部门要加大监管，杜绝银行的“强买强卖”行为。
银行捂紧钱袋 “高风险”信贷减速
截至8月23日，陆续已有8家上市银行公布了2011年中期业绩报告。从这8份“成绩单”中，银行对“高风险”信贷品种的调控趋势相当明显。业内专家认为，房地产行业的“黄金时代”已经一去不返，而政府融资平台也遍布“地雷”。毫无疑问，面对这类“高风险”的信贷项目，银行逐渐捂紧了钱袋。房地产贷款仅增500亿。
本网视点：银行信贷结构失衡加剧，资产质量因资产价格泡沫隐患与地方政府隐性债务负担加重面临考验，而信贷规模的迅速膨胀使资本充足度下降，风险抵补能力受到削弱。所以，今年以来，很多上市银行都在A股市场上加大了圈钱融资。前期信贷扩张造成的资本金压力和监管标准的提高是直接原因，而根本原因则在于对银行业未来风险预期的提高。
中国银行业的经营模式单一，主要依赖放贷规模的扩张来获取利润。经济繁荣的周期内，企业经营状况普遍良好，还贷不成问题，风险会被掩盖。现在（宏观经济）放缓了，企业利润下降，银行的风险也会随之增大。
央票利率企稳 削弱加息预期
8月23日，由于央行最新发行的1年期央票发行利率与上周持平，市场加息担忧有所缓和。但同时，尽管央票发行量有所下降，市场资金面仍进一步趋紧，同日银行间质押式回购市场主流利率品种全线上行。
本网视点：央票利率现在已经不是衡量央行是否加息的重要参考量，在美联储QE3还没有确定是否推出，欧洲央行没有明确是加息还是降息之前，中国的货币政策保持观望的可能性较大。“敌不动，我不动；敌动我动”或许是目前央行的指导方针。近期，宏观政策将会趋于谨慎，预计年内不会加息，存款准备金政策暂时冻结，未来继续提高的可能性也明显下降。
对于中国来说，现在明智的作法是，静观其变，看欧美下一步行动。美国量化宽松箭在弦上不还没发不是，欧洲央行加息两次不还没有到第三次不是。美国量化宽松之箭什么时候射出去了，中国再看欧盟什么态度，如果它们也减息那意味着可能要和美国一块搞发展中国家，攻击目标不一定是中国，但一定是发展中国家；如果继续骑墙，那就说明继续在犹豫；如果加息，那中国就可以和欧洲进一步合作了，可以考虑再联合一些国家逐渐放弃美元，把美国的量化宽松憋在其自己经济体内，让其自己通胀。所以，看美国，之后欧盟怎么做很关键。
双管齐下人民币加速国际化
人民币国际化之路日渐明晰。昨日央行发文称，跨境贸易人民币结算境内范围扩大至全国。商务部日前也就跨境人民币直接投资征求意见，拟允许外国投资者以境外合法人民币，在中国进行直接投资活动。分析人士称，在过去的两年时间里，通过跨境贸易人民币结算的方式，境外积累了大量人民币资金。上述政策意味着，人民币正逐步建立回流通道，预示着人民币国际化又将迈出重要一步。
本网视点：近期官方对“人民币国际化”的字眼涉及甚少，取而代之的是“人民币跨境使用”。央行从政策上解除人民币跨境使用的障碍。但是，我国仍是一个“金融弱国”，经济结构矛盾、体质问题和金融业本身发展的滞后，都使中国金融市场化无法一步到位，要循序渐进。美元之所以能成为国际结算和储备货币，最关键的是美元稳定、便利，而目前人民币并不稳定，一直处于单向升值通道中。而许多国家及地区使用人民币结算，更看重的是人民币升值前景，而不是将人民币当成长期的国际储备货币。因此，人民币要成为真正的国际储备及结算工具，其前景广阔而路途漫漫。
国内钢市
纠结三年 湛江钢铁项目或近期启动
8月22日下午，宝钢与广东省国资委和广州市国资委分别签署了重组框架协议。其中，广东省国资委以单方减持的方式退出广东钢铁集团，不再以韶钢集团资产出资入股广东钢铁集团，并将韶钢集团51%股权以无偿划转的方式划至宝钢集团；广州市国资委也不再以广钢集团资产出资入股广东钢铁集团。
本网视点：关于宝钢的湛江项目，是肯定会拿到批条的，这是意料之中的事情。前段时间，有消息称，宝钢已经派工作人员进驻湛江项目，进行先期工作的开展。而宝钢的湛江项目之所以久久没有获批的原因，或者和当年国资委的表态有关，“三年不上线新项目”，而到今年年底，三年的期限已经到了，湛江项目拿到“准生证”的可能性非常大。
我国铁矿石进口多元化进程加速
上半年，我国从澳大利亚、巴西、印度三国进口的铁矿石占总进口的75.4%，较去年同期的81.7%下降了6.3个百分点。与此同时，我国的铁矿石进口来源国多元化进程正在加速。
本网视点：国内钢铁业受三大矿山的“压榨”由来已久了，是该起来反抗的时候了。铁矿石进口多元化是国内钢铁业摆脱对三大矿业巨头依赖的一个重要途径。矿石采购地分散化、多元化能够有效减少进口三大矿山的矿石量，再加上前段时间中钢协推出的中国版铁矿石指数，这两者结合，分别从进口来源、定价权上，降低对三大矿山严重依赖。虽然在这些方法短期内不能改变三大矿山的“压榨”，但是，还是能稍微降低“压榨”程度的。
钢铁业大限轮回
一份淘汰落后产能企业的名单再度显示工业和信息化部推动淘汰落后产能政策的决心，工业和信息化部表示，有关方面要采取有效措施，确保列入公告名单的企业落后产能在2011年底被彻底淘汰。其中炼铁3122万吨，涉及96家企业；炼钢2794万吨，涉及58家企业，近年来，国家相关部门一直在淘汰钢铁行业落后产能。
几年来，我国粗钢产量增势不减，在下半年市场不发生较大变化的情况下，2011年全国粗钢产量将接近甚至突破7亿吨，远远超过年初中钢协预期的6.6亿吨。
本网视点：对钢铁业来说，淘汰落后产能、节能减排早不是什么新鲜的话题。但是，淘汰的结果我们都有目共睹——越淘汰越过剩。这不能说是没有政策的引导，只能说是实施的效果不佳。一方面，地方政府的抵制。“上有政策，下游对策”早是司空见惯的事情，出于地方财政收入的考虑，地方政府对钢厂睁一只眼闭一只眼的做法也是经常有的。另一方面，钢厂的应对措施也可谓“千方百计”，比如"以旧换新"，"以小换大"。
保障房难保钢材需求
假设地方融资平台完成了保障房所需资金的筹备，依据其“房屋施工面积与建筑钢材消费量的模型”估算：每月每平方米耗钢5.018K g。假使从年初1000万套保障房（6亿多平方米）全面开工，则全年消费建筑钢材3840.757万吨；若按照目前的进度，则全年消费建筑钢材1760.347万吨，只有产量的7%。
本网视点：随着钢材金融属性的增强，影响钢材价格的已经不单单是供需原因等传统因素，其资本市场的心理因素对钢价走势的影响也非常重要。虽然从年初，专家也 业内人士就曾分析过，1000万套保障房究竟能给钢材市场带来多大的繁荣，也都明确指出，保障房对钢材的需求量和全年的产量相比，那就是小K事。但是市场依然极大程度上受保障房建设的影响。所以，在这种情况下，不要盲目追高，也不要低落消沉，加强关注外围消息，较好就收。
螺纹窄幅整理 市场寻求变盘
近期由于目前印度矿资源相对紧张，截至18日，部分钢厂的库存周期相对拉长至一个半月，所以钢厂采购欲望环比减缓。另外加上部分贸易商受到进口限制只能拼船进口，市场观望情绪浓厚，预期8月底以消耗铁矿石港口库存为主。目前港口铁矿石的库存为9470万吨，依然保持高库存水位。
本网视点：目前钢材市场的主流品种已经呈现冲高回落的态势，由于市场依然处于传统淡季，下游需求不能有效释放，都会使得钢材市场处于小幅波动的局面。但是由于投资者对于全球经济前景的担忧，金融市场再现大幅震荡的局面，国内钢材市场面临的不确定因素增多。再加上当前缺乏来自消息面的进一步指引，供需基本面尚无显著变化，钢价呈现上下两难的格局，短期内或延续横盘态势。
山东5年内关闭产能30万吨以下煤矿
山东省煤炭工业局近日提出，在市县属煤矿企业兼并重组、提高煤矿生产集中度的基础上，对全省年产30万吨以下煤矿进行改造扩能；对经改造扩能达不到年产30万吨、资源枯竭、安全无保障的矿井，力争到“十二五”末全部予以关闭。
本网视点：近年来，随着小煤矿事故频发，各地政府都加强了对煤矿进行整顿，河北省年内决定关闭130家小煤矿，甘肃年内关闭42处煤矿，山东五年内关闭产能在30万吨以下的煤矿等等。随着各地关闭小煤矿潮的到来，煤炭资源或将面临阶段性短缺，煤炭价格未来还将稳步向上。另外，在关闭小煤矿的同时，各地政府或将加大省内煤炭资源的整合，打造一个较大的煤炭集团。
高端装备用特钢企业最受益
钢铁是装备制造业的发展基石，而高端装备制造业的发展则是特钢发展的最大推动力。《钢铁行业“十二五”规划（草案）》指明的特种钢铁重点方向是：高速铁路、城市轨道交通、海洋工程和海上石油开采、大型和特殊性能船舶和舰艇、节能环保汽车、特高压电网等高端装备制造领域，预计大飞机、高铁、海工、能源等高端装备制造领域“十二五”投资规模有望达到10万亿元，相应的特钢行业将获得高速发展机会。
本网视点：十二五期间，随着中国经济的转型，钢铁行业也需要依托现实做好相关产品的开发研究，和相关产业的转型，不能任由国内低端产品产能过剩，而高端产品还需要大量进口。十二五期间的大飞机计划，海洋经济计划等等，都将对高端的钢材品种产生大量需求，中国钢铁行业有望迎来一轮新的发展。不过，在加快中高端产品的开发布局外，实际经济建设中所需要的低端产品也不能完全摒弃。也就是，无论是低端产品还是中高端产品，钢企的生产一定要结合市场，以市场需求为导向，不能一窝蜂全涌到某个领域。
高性能钢铁获十二五重点支持
知情人士日前透露，新材料“十二五”规划有望9月公布。“十二五”期间，国家将实施新材料重大工程项目，重点支持高强轻型合金材料、高性能钢铁材料、功能膜材料、新型动力电池材料、碳纤维复合材料、稀土功能材料等新材料。另外，新一代信息功能材料和生物医药、节能环保、绿色建材等行业材料也有望获得重大工程项目支持。
莱钢永锋8月24日下调螺纹钢价格
8月24日，莱钢永锋在“莱钢永锋8月20日建材调价信息”基础上对部分产品价格进行调整，其中，螺纹钢价格下调30元/吨，现HRB335 Φ16-25mm螺纹钢出厂挂牌价为5020元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ12mm加价100元/吨，同规格三级加价50元/吨。
螺纹延续缩量盘整走势
回顾周二市场表现，沪上建筑钢材市场稳中偏弱。其中，二级优质品螺纹钢主流价位在4770元/吨，三级优质品螺纹钢主流价位在4870元/吨，大厂高线主流价位在5060元/吨。终端用户入市采购很少，市场成交冷清，部分高报价商家价格略有下调，但市场主流价格基本稳定，在成本高位的情况下商家总体低价出货意愿较弱。
浦项制铁多个项目落地中国 全球布局加速
日前，韩国钢铁巨头浦项钢铁株式会社（下称：浦项制铁）会长郑俊阳在重庆表示：相信通过合作，重钢集团出产的钢材将是中国最棒的钢材，两至三年后，这一项目将是中韩标志性合作项目。
而在2005前后，中国宝钢与浦项制铁产能规模不相上下，同样有志于海外扩张，但巴西维多利亚钢厂项目无疾而终后，一方面，一直陷于国内钢铁业混战无暇他顾，国内市场反而被来自韩国浦项制铁攻城略地；另一方面，在铁矿石上游资源投资几无斩获，处处受制于三大矿山，谈判历来为国人所诟病。不觉间，已落下浦项制铁几个身位。
期钢维持震荡调整局面
期现套利方面：套利操作机会暂无，周二盘面主力合约基差值小幅回归。上海现货和期货主力合约的基差跟踪：189（收盘价），盘中最大基差：202。手上持有期现套利单维持目标80%基差值67（全部了结）不变。今天主力参考区间4790—4850。
