2011年上半年人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元。市场分析认为，下半年，在防通胀和稳经济之间，央行仍会以前者为首要目标，但调控步伐会有所放缓，力度有所减弱。
上半年人民币新增贷款回落
根据中国人民银行7月12日公布最新数据，6月份新增人民币贷款和广义货币(M2)双双增加。其中，6月份人民币贷款增加6339亿元，同比多增207亿元;6月末M2余额78.08万亿元，同比增长15.9%，比5月末高0.8个百分点。
援引香港《文汇报》报道，市场分析认为，6月份M2增速的环比上升和理财产品到期形成一般存款有关，而当月新增贷款环比增加823亿元，则是由于各大银行年中集中放贷惯例所致。
不过，总体看来，上半年人民币贷款增加4.17万亿元，同比少增4497亿元，显示信贷投放正逐渐趋缓。其中，二季度共新增贷款1.93万亿元，较一季度少增3300亿元。国泰君安固定收益部宏观研究员周文渊称，二季度信贷增速缓慢是央行持续规模控制和存准率连续上调的结果，也和银监会持续的存贷比控制有关。
7月6日，央行宣布了年内第三次加息，调整后，金融机构人民币一年期存款利率达3.5%，一年期贷款利率达6.56%。此外，自2010年初以来，央行已经12次上调存款准备金率。当前，内地大型金融机构存准率已达到21.5%历史高位。
中长期贷款增长缓慢或暗示经济放缓
值得注意的是，据《21世纪经济报道》报道，人民币新增贷款的结构性转变，正在折射出宏观经济的冷热迥异：
6月份新增的6339亿人民币贷款中，2125亿元为中长期贷款，占本月新增总额的比重已降至33.9%，过去两年占比高居不下的中长期贷款已降至金融危机后的最低水平;短期贷款当月新增3898亿元，较上月多增1600亿，占整体新增比重六成以上;而票据融资已经连续三个月实现正增长。
对此，交通银行[5.57 0.00% 股吧]金融研究中心研究员鄂永健分析，对公短期贷款和票据融资持续增加较多而中长期贷款少增，表明企业借款多是用来满足短期流动性需求，而不是用来进行长期投资，是经济增速放缓、盈利预期有所下降的信号之一。
另外，居民户贷款增加2398亿元，虽然较上月略有增加，但这主要归因于短期贷款增加较多。而居民中长期贷款增长缓慢情况，也反映出房地产市场持续低迷。
“下半年经济增速放缓已成定局。同时，尽管总体趋势趋于回落，但在全球流动性泛滥、近期猪肉价格急剧上升的影响下，未来通胀压力依然不小。”鄂永健分析。
下半年货币政策紧缩力度或趋缓
早前温家宝总理曾提到国内下半年的任务既要防通胀，又要稳增长。对此，市场分析普遍认为，在管理通胀预期和保证经济增长之中，央行仍会以前者为首要目标。因此，尽管上半年新增信贷有所回落，但仍难言货币紧缩政策将有所松动。
不过，银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，央行可能不会像上半年那样频繁调整存款准备金率，但也会通过公开市场等措施适当回笼资金，总体上维持对流动性的控制，并对利率水平做出适当调整。
交通银行也预计货币政策将维持“稳健”的总体基调不变，但调控步伐会有所放缓，力度有所减弱。
早前公布的内地6月居民消费价格指数(CPI)显示，CPI涨幅录得36个月新高。南方周末网援引专家分析称，由于物价压力在三季度还没有看到明显回落态势，7月份的CPI仍将处于高位，在6%以上。
