根据瑞银财富管理研究部发布的最新报告，虽然目前在全球范围内只有新兴市场物价出现较明显攀升，但从2013年起，全球性的通胀威胁可能卷土重来，其主要是由金融危机期间中央银行增加货币供应所导致。
刚刚结束一轮央行议息会议，欧洲、英国、新西兰、印度以及澳大利亚央行宣布维持利率不变，而巴西、波兰及韩国央行则再次宣布加息。
为应对日益严峻的通胀问题，新兴经济体纷纷加入到了加息的阵营当中。而面对复杂的内外环境，发达国家则有更多的考虑。
发达国家：加息“两难”
瑞银报告指出，随着美国的借贷活动增加，经济逐渐呈现可持续增长，并创造新的就业机会，美国的价格水平将再起，并对全球产生影响。
对此，中国社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉表示，“一方面，美联储投放的美元被其他国家作为储备货币吸收；另一方面，美国经济复苏还很脆弱，还没有形成强有力的购买力来推动价格的上涨，短期没有明显通胀迹象。”美联储主席伯南克上周也曾暗示，利率水平将继续维持在记录低位，以促进经济增长。
因过去半年国内经济并无明显好转，英国央行上周也表示将继续维持利率不变。市场对英国加息的预期由10月之前推迟到四季度，甚至明年。而4月英国通胀已达4.5%，远超英国央行通胀目标。
欧元区情况则更为复杂。
7月，欧洲债务危机可能依然存在，而德法等国通胀压力可能会更加明显。因此曹红辉认为，欧央行加息与否的两难仍会存在。
尽管欧央行行长曾暗示加息，但是中国社会科学院国际金融研究中心秘书长张明指出，欧洲央行还没有到频繁快速加息的周期，如果一定要加也只是象征性的。欧洲央行要加息必须先考虑两个问题，一方面是安抚核心国家，因其通胀压力已经显现，而另一方面，频繁过快加息会加重外围国家的债务负担。
德国财长朔伊布勒周一表示，德国物价有明确上涨趋势，但不存在引发通胀危险的理由。
新兴市场：持续加息 通胀依然
今年以来，巴西、印度、菲律宾等国已数次加息。这些国家希望通过加息来缓解通胀的愿望之迫切可见一斑，而通胀依然高企，似乎加息效果并不明显。
菲律宾央行副行长周一表示，全年通胀目标将保持在3%~5%。菲律宾央行行长近日暗示将再次加息以控制通胀。今年来菲律宾已两度加息。
张明指出，目前大部分新兴市场国家为输入型通胀，仅仅通过加息来控制，其实并不是对症下药。
“假定能源等大宗商品价格是新兴市场国家不能控制的，要应对这样的输入型通胀，需要通过加息以及升值这样的组合拳形式。”张明表示。
但是，目前大多数国家仅推出加息一拳。由于货币升值会影响出口，进而影响经济增速，各国政府既希望保持增长，又希望将通胀水平控制在可承受范围内，因此在货币升值政策面前驻足不前，这也是通胀居高不下的原因之一。
曹红辉也认为，“目前看来通胀压力大过增长。新兴市场还有进一步紧缩空间，央行需要在经济增长及通胀之间做出选择。”
由于发达国家宽松的货币政策会使大宗商品，如原油、金属等价格走高，这将进一步加剧这种输入型通胀。
而谈到这种通胀何时能被控制住，张明表示，全球大宗商品价格何时回落是关键。“这又要看供求及流动性，从供求来看，新兴市场国家需求依然强劲，但发达国家需求依然疲软。从流动性来看，如果发达国家依然维持宽松的货币政策，那么即使能源价格从高位回落，将依然会在比较高的位置上窄幅震荡。”因此，张明认为，短期内，新兴市场通胀压力不会消失。
