导读： 国际钢材库存不足，成本和需求导致近期价格上涨，支撑国内钢价。虽然国内钢厂成本和供货量减少支撑短期钢价上涨，后期宝钢和沙钢的价格政策出台将有助涨作用，但由于库存拐点被推迟，会使得后期价格上涨面临一定压力。
2月份粗钢日均产量创纪录达到179.9万吨，产量增速超过需求增速，消费好转下上周钢材库存依旧小幅增加，而期钢价格近期表现相对坚挺。笔者认为，国内钢厂成本和供货量减少是支撑短期钢价上涨的主要原因，后期宝钢和沙钢的价格政策出台将有助涨作用，但由于库存拐点被推迟，会使得后期价格上涨面临一定压力。
国内钢材库存拐点推迟近期钢材价格上涨的真正动力来自于钢厂减少了对贸易商的供货量。钢厂方面认为，钢材成本大幅提高，后期有提价的空间，同时可缓解库存的压力。钢材市场流通供应量下降，导致局部和暂时性的供需不平衡。价格一旦走出向上趋势，终端订货就会更加踊跃，因为下游厂商在预期到钢厂后期的调价举措后，将增加订货量来降低未来的成本。笔者认为，钢厂减少对贸易商的供货量，有可能导致库存拐点被延后，往年3月中下旬的库存拐点在今年或被拖到4月上旬。
成本提升 供需矛盾依旧从成本方面来看，澳矿和巴西矿上涨幅度已超过40％，印度现货矿价格上涨已超过50％，对于国内来说，进口外矿价格继续上涨对钢厂成本构成压力，所以国内钢厂不愿意接受超过40％以上的矿石提价。但国内矿价格也随着外矿价格上升而水涨船高，近期邯郸66％精粉价格已经上涨到1120元/吨。同时，方坯价格也在上涨，邯郸Q235方坯价格上涨到3670元/吨，近期方坯和废钢价格都有所上涨，邯郸废钢价格已经到达2820元/吨，沈阳价格2950元/吨。近期冶金焦炭价格稍有所回落，主要由于前期天气恶劣运输不畅导致焦炭库存升高。成本上升导致钢厂利润已经接近盈亏平衡点附近，价格下跌已经缺乏动力。但由于全局性的供需不平衡，后期价格上升也存在一定难度。
贸易商套保套利活跃在信贷收紧的压力下，一部分贸易商存在套现的意愿，在钢价逐渐上升中选择合理的价格把前期的囤货变现，同时在期货和电子盘价格走高到一定程度时进行套保或期现套利。由于往年价格低点在10月份附近产生，所以10月合约成为天然的套保合约。
笔者认为，近期移仓行情结束后，10月合约的压力要比其他合约要大很多。从期货盘面目前的价差结构来看，Rb1005由于临近交割月份，并且由于移仓基本结束，前期的买10抛5的套利策略已经结束。
综上所述，国际钢材库存不足，成本和需求导致近期价格上涨，支撑国内钢价。虽然国内钢厂成本和供货量减少支撑短期钢价上涨，后期宝钢和沙钢的价格政策出台将有助涨作用，但由于库存拐点被推迟，会使得后期价格上涨面临一定压力。套保、套利交易盘中活跃引价格起伏跌宕，投资者需控制风险，宜采用波段交易。（ 陈泉峰）
