中国物流与采购联合会8月1日公布的数据显示，7月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.7%，比上月回落0.2个百分点，继续逼近50%的“荣枯分水岭”。中国证券报认为，当前宏观经济仍处于小幅回落通道，尽管短期内下行空间有限，但值得警惕。如果将目光放远些，未来经济运行中的不确定因素增多，宏观调控应增加前瞻性和灵活性，尤其是进一步出台紧缩政策需极为谨慎。“政策底”可能正逐步形成。
截至7月，PMI已连续4个月回落。这意味着我国制造业景气度继续下行，工业生产和投资增速或相应回落。但是，7月PMI数据也蕴含着不少积极“信息”。
首先，从下降幅度看，最近4个月PMI环比回落幅度分别为0.5、0.9、1.1和0.2个百分点，7月PMI回落幅度明显收窄。
其次，从分项指数看，当月生产指数和原材料库存指数继续下降，新订单指数有所回升。这意味着，库存调整可能是拖低制造业生产重要因素，实体经济需求增长已初步企稳。
最后，不应忽视7月PMI数据的季节性因素。从我国历年PMI运行情况看，在7月往往出现季节性回落。从当前经济运行趋势看，不排除8月PMI出现反弹的可能性。
近期，物价走势同样引人关注。中国证券报认为，由于前期快速上涨的猪肉价格涨幅趋缓，翘尾因素影响将逐步减弱，我国物价涨幅很可能在6月或7月出现拐点，随后缓慢回落。
经济止跌，物价下行，这显然代表着宏观经济基本面的改善。当然这种改善是初步的，仅仅是大概率下的经济预期。目前我国经济“两难”问题和不确定因素增多，国内外经济的一些突发因素均可能改变上述走势。更重要的是，我国经济演绎出相反走势的可能性仍无法排除，即顺差降低、人口结构变化下的经济潜在增速放缓，以及劳动力成本上涨等因素推动下的通胀“中枢”提升。有一些学者认为，“十二五”期间我国GDP潜在增速将回落至7%-8%，通胀水平可能上升至3%-5%。
在这种局面下，宏观调控显然面临“关键时期”。中共中央政治局日前召开会议指出，要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。中国证券报认为，起码在三季度，我国CPI同比涨幅很可能继续处于5%以上的水平，经济放缓势头不会进一步加快，这显然需要宏观政策保持连续性和稳定性。物价属于宏观经济滞后指标，该指标变化往往落后于GDP、工业增加值等经济同步指标3-6个月。未来应密切关注物价，一旦物价出现趋势性放缓，应避免因政策“超调”增加经济发展的代价。
具体来看，目前没有进一步加大宏观调控政策紧缩力度的必要。在货币政策方面，利率和存款准备金率等货币政策工具下半年操作空间已大大缩小。如果7月CPI同比涨幅不再创出新高，短期内进一步加息可能性不大。财政政策应继续维持积极基调，在支持保障性安居工程、战略性新兴产业以及水利建设方面发挥作用，拉动经济基本面转好。综合来看，“荣枯分水岭”再现将牵制调控空间。
本网视点：2011年7月，中国官方制造业采购经理指数(PMI)为50.7%，比上月回落0.2个百分点，连续四个月回落。而昨天汇丰公布的数据显示，7月份中国制造业采购经理人指数(PMI)终值为49.3，略高于此前发布的48.9的预览值，但低于6 月份的50.1。这是汇丰中国PMI数据一年来首次跌破50分水岭，同时创下2009年3月以来新低。虽然中国物流与采购联合会发布的采购经理指数高于50分水岭，汇丰指数跌破分水岭。但是，都能反映出当前在紧缩持续和外需疲软的背景下制造业活动的增长势头放缓。
经济增速放缓已经成为不争的事实。目前宏观经济依旧面临的两难境地——通胀高企，增速放缓。可以说，增速的放缓是受调控通胀的影响。在治理通胀的过程中，经济增速出现一定程度的减速是正常的，并且，增速的放缓也不一定就是坏事情。中国经济高速运行也好长一段时间了，到了该稍微减速来调结构、解决问题的时候了。
