央行12日公布的数据报告显示，6月份新增贷款和广义货币增速企稳回升，虽未引发过多担忧，但因通胀压力仍高，市场政策紧缩预期并未衰减。值得关注的是，此次央行并未公布上半年的社会融资总量数据，这一数据是货币调控的重要参考指标。
专家预期，下半年，央行仍将严格继续控制新增贷款规模，以上半年人民币贷款增加4.17万亿元的数据，参照3：3：2：2的季度投放节奏估算，全年贷款规模仅7万亿元。在存款准备金率方面，由于下半年公开市场到期资金量大幅回落，存准率继续上调的空间不大，但若外汇流入水平超预期增长，央行仍有提准可能。
6月末，广义货币M2余额78.08万亿元，同比增长15.9%，比上月末高0.8个百分点。6月份，人民币贷款增加6339亿元。这两个数据均高于此前市场的预期。
中金公司首席经济学家彭文生表示，6月M2增速加快主要体现为存款增长加快。原因在于;对银行的季末考核促使银行将表外业务转回表内。出于季末考核的需要，很多银行理财产品设计在6月到期，从而使得部分表外业务转回表内。财政存款下降。6月财政存款下降1343亿元，而去年同期只下降了101亿元。财政存款不计入M2，因此财政存款减少相当于增加了M2投放，导致私人部门存款上升。外汇占款增长较快。6月外汇占款增加2773亿元，较去年同比多增1600亿元。这也构成6月M2增加的一个重要来源。
虽然6月新增信贷企稳，但贷款结构的变化释放了经济放缓信号。“对公短期贷款和票据融资持续增加较多而中长期贷款增加较少，表明企业借款多是用来满足短期流动性需求，而不是用来进行长期投资，是经济增速放缓、盈利预期有所下降的信号之一。”交行金研中心研究员鄂永健说。
银河证券首席总裁顾问左小蕾表示，下半年货币政策取向仍不会改变，央行仍会关注通胀问题，可能不会像上半年那样频繁调整存款准备金率，但也会通过公开市场等措施适当回笼资金，总体上维持对流动性的控制，并对利率水平做出适当的调整。
第一创业证券资产管理总部董事总经理万晓西表示，现在焦点还在通胀，中国现在通胀水平可能被低估。目前对中国控制通胀有利的因素是，欧债危机和石油价格下跌等，但国内通胀是内生性的以及成本推动，还要以相应的货币政策应对。货币调控不能松，且主要应该采用利率方式调控，而不应该用准备金率。因为利率政策可以调控各个层次，而目前贷款占社会融资总量的比例在降低，因此利率工具可能更有效。
本网视点：6月新增贷款6339亿元，高于市场预期，同时高于2010年同期的水平，可能与各地方政府为加快保障房建设而加大贷款投放力度有关。而2011年上半年新增贷款4.17万亿元。上半年信贷投放量在稳健货币政策下逐步回落，然而表外社会融资却继续增长，预计全年资金投放量仍居高位，下半年央行仍将兼顾管理通胀与保持增长取得政策平衡。
另外，6月CPI通胀同比处于高位，说明未来货币政策仍将继续维持偏紧。未来央行仍将继续控制新增贷款，同时将货币增速控制在较低水平。
