近期，螺纹钢经过大幅拉涨之后，在系统性风险影响下高位回落，相对于其他品种，螺纹钢由于前期涨幅相对较小，价格表现相对抗跌。从市场供需、成本、现货价格等基本面因素来看，螺纹钢期价泡沫较少，目前处于“价值洼地”，充分调整后，投资者可关注中长线买入机会。
流动性短期承压 中长期依然宽裕
自美国二次宽松货币政策推出之后，美元走弱，大宗商品价格出现了快速拉涨，而上周中国统计局公布的高位通胀水平以及央行上调银行存款准备金率给极度火热的市场泼了一盆冷水。从宏观面来看，国内通胀风险进一步积聚，国家调控风声再起，年底二次加息的担忧浓厚，短期资金流动性将受到打压。中长期来看，基于全球流动性泛滥以及人民币升值压力，整体市场流动性宽裕局面不会发生大的改变。
节能减排进行中 钢铁产量维持在低位
从行业基本面来看，目前节能减排仍在进行中，眼下距离实现“十一五”单位GDP能耗降低20%的目标只剩一个半月时间，发改委近日公布的各地2010年1—9月节能目标完成情况显示，部分地区节能减排形势仍较严峻。在这种形势下，近期多个地区开始限产停产，加强临时节能减排措施，且范围逐步扩大。
从行业数据来看，10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5030万吨、4682万吨和6529万吨，同比分别下降3.8%、1.8%和增长4.1%。10月份粗钢日均产量162.3万吨，环比增长1.5%；钢材日均产量210.6万吨，环比下降3.4%。另据海关统计，10月份我国进口钢材114万吨，出口钢材286万吨，进口钢坯6万吨，出口钢坯1万吨，将钢材折算成粗钢，10月份我国净出口粗钢178万吨，与9月份持平。经测算，10月份国内市场粗钢和钢材资源供应量分别为4852万吨和6357万吨，同比分别下降4%和增长4.1%，国内市场粗钢资源供应量连续五个月同比下降。鉴于年底之前节能减排政策的执行仍在进行中，四季度钢铁产量将维持在低位。
社会库存持续下降
虽然处于季节性消费淡季，但由于钢铁价格的走高以及冬储的作用，市场需求的释放较为良好。自国庆过后，建筑钢材社会库存处于持续下降的态势，截至11月12日，全国主要城市螺纹钢库存为447.846万吨，周环比下降26.310万吨，较年内高点大幅下降39.4%，与去年同期相比增加60.15万吨，同比增幅15.51%；线材库存为103.925万吨，周环比下降9.870万吨，较年内高点下降55.4%，比去年同期减少7.625万吨，同比减幅6.84%，且线材目前供应有偏紧的迹象。从当前的库存水平来看，建筑钢材库存压力较小。
原材料和现货价格具有支撑作用
近期，成本始终对钢价起重要的支撑作用。由于钢铁价格的大幅上涨，钢厂采购铁矿石力度较大，港口现货资源紧张，同时，传闻印度将再次提高铁矿石出口关税，给市场增添紧张气氛，卖家惜售待涨心态明显，铁矿石价格保持坚挺。目前63.5/63%印度粉矿矿山报价普遍在165—167美元/吨以上。2011年度的铁矿石谈判已经开始，从中钢协和三大矿山的博弈情况来看，由目前的季度定价再回年度长协价几无可能，根据季度定价机制，明年一季度的价格政策将根据今年四季度的市场价格情况来定，那么，一季度铁矿石价格上涨是必然。同时，美元贬值和全球流动性泛滥使得铁矿石成为重要的资源炒作对象，澳元的强势升值也为矿价上涨提供重要推动力。
从期现价差来看，11月16日，上海地区Φ20mmHRB400螺纹钢报价为4720元/吨，而螺纹钢主力RB1105收盘价为4646元/吨，当前呈现期现倒挂局面。而上周河北钢铁集团和沙钢大幅上调螺纹钢和线材价格200—450元/吨，其他钢厂纷纷跟随，使得贸易商的冬储成本处于历史高位，市场现货价格难以大幅下跌，对期价有一定的支撑作用。
源于流动性泛滥的市场牛市在货币政策紧缩预期下面临较大的调整压力，而对钢铁行业来说，基本面并未发生实质性变化，节能减排仍在进行中，成本有不断上行的趋势，社会库存不断下降，基本面依然偏多，钢价系统性调整后有望再度上行。近期，沪钢将以时间换空间的振荡调整态势运行。
