本周要点。2011年8月份的中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回升0.2个百分点。该指数在历经4个月持续回落之后，止跌回升。社会库存平稳运行，长材库存略有增加，从钢厂提价来看，在目前库存不高及成本支撑下，钢厂出厂价格基本以平盘为主。中钢协表示按高炉生产的实际需求看，1~7月进口铁矿石只需要增加997万吨，比上年同期增加2.62%，而实际进口增长7.81%，有5.19个百分点的差距。
成本方面，铁精粉价格回落，煤炭价格稳定，海运费逐步企稳回升。国内各大矿山铁矿石均价为1171.54元/吨，与前一周持平；青岛和北仑钢到港铁精粉价格较上周上涨20元/吨，分别为1330/吨和1320元/吨。进口矿石到港量周环比增加48万吨达到9569万吨；BDI和BCI指数分别上涨13.59%、19.94%；上海地区重型废钢价格为2852元/吨，较上周下跌8元/吨。
全国流通商钢材库存略有增加。截至2011-9-2，全国主要城市长材和板材合计库存为1390.67万吨，较上周增加7.062万吨或0.51%，较去年少105.858万吨或7.08%；其中长材库存656.39万吨，周环比上升9.557万吨或1.48%，而板材合计库存734.279万吨，周环比下降2.495万吨或0.34%。
投资策略:八月钢厂产量持续高位运行。短期内在钢厂仍有一定利润空间以及钢厂对“金九银十”抱有期待的情况下，我们认为产量下降空间不大。从库存来看，当旬钢厂库存降至五月以来中旬库存最低，结合当前社会库存在低位运行显示出对经销商和钢厂而言，库存压力较小，低库存继续对钢价形成支撑。尽管宏观面不确定性较大对钢价影响频繁， 但我们认为钢价短期内上下窄幅波动的情况一时难以改变。因此我们维持对钢铁行业推荐的投资评级。铁矿资源、长材、区域及重组将是主题，最看好沙钢股份、河北钢铁、三钢闽光、攀钢钒钛、八一、新兴铸管、大冶特钢。
风险因素。下游需求在宏观政策紧缩预期加强下出现反复，导致钢价波动大。（招商证券）
