5月CPI数据昨日如期出炉。由于5.5%的同比增幅符合市场预期，A股市场昨日温和放量走高，成交有效放大显示涣散的市场人气正酝酿重聚。不过，昨日收盘后央行随即宣布上调存款准备金率，显示影响A股市场多时的收紧银根的政策环境短期内尚难改变。短期内，市场或仍将直面来自政策面、资金面、基本面诸多变数的考验。
在股指反弹的同时，沪深两市一改近期交投低迷的态势，实现了1583亿元的成交总量，较前一交易日1200亿元左右的“地量”水平猛增三成。交易量放大显示涣散的市场人气有所恢复。事实上，在近期沪深股指频频创下5个月新低的同时，投资者对于市场“筑底”的期待也在悄然上升。
国投瑞银通过其新浪官方微博展开的“3000点9日谈”系列微调查中，92%的“粉丝”认为大盘有望在三个月至半年内重返3000点。而由申万菱信基金主持的新一期“申万菱信投资风向标”调查显示，逾三成投资者对通胀何时“见顶”表示难以判断，另外还有近三成受访者表示对通胀水平能否得到有效控制“信心不足”。
长城证券研究所所长向威达表示，CPI尚难说已经达到拐点，对于A股市场而言不能理解为“利空出尽”，大盘还会继续震荡寻底。
申银万国证券研究所也以“调控未趋缓，担忧在强化”来判断当前市场环境。其观点认为，以抗通胀为目标的紧缩措施对于经济的影响存在时滞效应。当宏微观数据逐步验证时，市场关注点将从通胀逐步转向增长，而增长明显放缓时调控步伐仍不放松，则会加剧市场的担忧。
实际上，对于A股市场而言，从基本面到资金面，从内生因素到外部冲击，A股未来的运行轨迹中还存在诸多变数。
一方面，在需求回落、成本高企、融资困难的背景下，上市公司盈利前景不容乐观。基于2010年的盈利高基数，投资者很难期待即将开始的半年报披露会在A股市场掀起又一波“业绩浪”；另一方面，在股市扩容速度不减的背景下，包括贵金属、艺术品等在内的多元化投资渠道升温，都对二级市场资金形成了分流之势。而固定资产投资资金来源中自筹占比继续提升，则意味着一旦经济回升流动性会向实体经济配置，从而令资本市场承压。此外，伴随欧美宽松政策退出预期增强，国际资本流动格局变化也会在一定程度上给A股市场带来压力。
