“贷款”和“转贷”，转手之间获取数倍高额利差，只是，最终谁为高利率买单?
5.31%，是银行1年期短期贷款利率；20%，是上市公司委托贷款利率。“贷款”和“转贷”，这“一买”和“一卖”转手之间，获取的是4倍高额利差。
谁为如此高的利率买单?表面来看，是贷款企业。实际上，如果上市公司纷纷放贷，利差悬殊，转手买卖之间，实现巨额利润，最终损害的是实体经济和广大股民的利益。
上市公司“放贷忙”
货币政策持续紧缩，银行贷款越来越难，部分上市公司忙放贷。虽然上市公司自身不能放贷，但是可以借助银行途径，进行“委托贷款”。
“手头有闲置资金，短期周转一下，又可以获得丰厚利润。”9月6日，记者拨通ST波导董事会办公室电话，何女士这样告诉中国经济时报记者。
ST波导公告显示，通过“委托贷款”方式，向青海中金创业投资有限公司放贷9000万元，年利率是13%，发放期限是2010年4月30日—2011年5月4日。照此利率计算，9000万元资金，一年的利息收入高达1170万元。而银行1年期短期贷款，年利率是5.31%。利润确实丰厚。
这应该是众多上市公司热衷“委托贷款”的原因。数据显示，今年1—8月份，共有40家上市公司发放贷款80亿元；同时，22家上市公司以委托贷款方式从母公司借款120亿元。
本报记者统计发现，一般来说，母公司给予子公司借款，利率较低；若是借款给其他公司，则利率较高。
众多公司中，香溢融通发放委托贷款笔数最多。该公司半年报显示，2011年上半年，发放委托贷款31笔，金额处于1000万—5000万元之间，有16笔按照利率18%计算，有2笔按照12%计算，有4笔按照15%利率计算，其余均在20%以上，最高达到21.85%。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏告诉本报记者，放贷就能实现高收益，导致企业不搞实体经济，专做资本市场运营。这是创业板发行制度不合理、超募现象严重导致，是现有经济中的必然现象。
主业不突出才会去放贷
高收益伴随高风险，高息贷款是否也有相应的风险，上市公司怎么看?资金拿出去发放贷款，是否影响上市公司主业的发展?
2011年5月30日，ST波导发布公告称，给予青岛中金创投的贷款应该是5月4日收回，现在还未能还款，将进行催讨。随后，6月23日，发布公告称，贷款和利息已经一并结清。
该公司何女士对本报记者说：“我们不担心有违约风险，一般来说，投资经过调研，一般都有抵押物，青岛中金也是以股权做质押的，相对来说，比较稳定。”
“对于委托贷款，我们有严格的审核手续。”香溢融通董秘林蔚晴在接受中国经济时报记者采访时说，800万元以下的，由业务部门负责审核；800万元以上的，需要上报集团公司审核；6000万元以上的，要通过董事会审核。
事实上，如此严格审核下，风险还是会出现。2011年3月25日，融通控股公告，于2009年6月9日，按照12%的年利率，向杭州现代联合投资有限公司发放的7100万元贷款，尚未还本付息。截至公告当天，已经逾期90天。
截至2011年9月7日，贷款依然没有归还。林蔚晴表示，目前，还不清楚今后能否收回，公司将采取方法，比如诉讼等手段收回贷款。
来自《华尔街日报》一篇文章的统计数据显示，今年1—6月份，香溢融通发放委托贷款，实现利润5500万元，占上半年净利润的85%。
“从2008年开始， 公司开始把类金融作为主业和发展方向，此后，一直涉足类金融业务。利率的多少是贷款双方协商制定。” 林蔚晴如此表示。这似乎和公司公告有些不符合。记者查阅该公司2011年半年报发现，公司主营收入主要来自于两部分：一是商品销售收入约5.7亿元；二是典当利息收入约4116万元。备注内容显示，营业总收入的增加主要原因是国内贸易规模的增长。
武汉大学证券研究所所长董登新告诉本报记者，上市公司融资目的，是为了投资实体经济，有较好的项目，才去融资。主业不突出，主业不专心，才会去放贷。从投资角度来看，真正主业突出的公司，没有那么多资金放贷。
对于资金来源问题，董登新认为，上市公司拿出去的是自有资金，或者周转资金，实际是乾坤大转移手法。低息贷款长期占用为周转资金，再去委托贷款。银行贷款没有偿还下的盈余实际都是低息贷款。
资金流向房地产
谁是这些高息贷款的寻求者?答案直指房地产。数据显示，新增的200亿元委托贷款中，约30%流向房地产。事实上，包括中粮地产等公司甚至也需要借助委托贷款方式来获取贷款。2011年7月23日，中粮地产公告称，向中粮集团申请委托贷款20.67亿元，时间一年，按照银行同期同档基准利率计算。这笔款项从2008年开始，已经用了15.75亿元，现在是续借。
武汉健民公告称，中青集团向武汉健民申请借贷1.5亿元，期限一年，按照日利率1.67%，年利率20%来计算，按月支付利息。
从追加资金来看，企业依然看好房地产业发展，即使净利润为负数，也能获得母公司的巨额资金支持。
2011年7月7日，腾达建设(600512)向旗下两个子公司提供委托贷款。一是云南腾达运通置业有限公司，提供不超过人民币5亿元，两年期间，年利率不低于12%的贷款；二是宜春市腾达宜工置业有限公司，提供少于2亿元，两年时间，利率不低于12%的贷款。数据显示，这两个子公司去年净利润均为负数。2010年云南腾达净利润-400.75万元，净资产是4176.44万元，以土地做抵押；2010年宜春腾达净利润-76.32万元，净资产是2923.68万元。
腾达建设董秘办相关人员告诉中国经济时报记者，这两家公司利润为负，有其特殊性。两家公司都是为特定地块开发建设的公司，拿到土地后才开发，前期需要大量投入，需要支付土地款项和开发费用。他认为，该项贷款并没有脱离公司的主业经营。以前是市政建设施工为主业，两三年前，经过调研，确定发展战略是，以市政建设施工为基础，逐步向房地产发展的双主业经营。
刘纪鹏认为，放贷给房地产企业，无疑会加剧经营风险以及政策风险。中央抑制房地产价格的决心和力度是长期政策，未来3—5年均会如此，房产委托贷款，存在较大风险。他进一步表示，上市公司放贷给房地产，无论是通过信托或者是其他形式，只要不是正式渠道，取得不合乎政策的收益，今后遇见风险，很难受到政策的保护。
董登新则建议，对于大量放贷的公司，证监会对于其未来再融资要给予惩罚性的限制，上市公司有的资金应该投入实体经济，促进其发展。
