1、2011年以来的铁矿石市场运行特点
前三季度高位盘整，第四季度大幅下挫
由于对全球经济恢复的良好预期，加上通货膨胀盛行，全球对铁矿石的需求在高位增长，而供给尚未全面释放，印度出口又明显减少，从而导致2011年9月份之前的铁矿石市场相当火热，持续强势运行，63.5%印度现货矿最高达到198美元/吨，中间虽有跌有升，但总体在175-190美元/吨的窄幅之间运行。然而，在国内宏观调控的持续影响下，加上欧美债务危机的不断升级，9月份以后铁矿石市场在钢材价格下跌的带动下出现了大幅下跌。63.5%印度现货矿最低价格达到127美元/吨，比最高点下降35%。随后，在信心的恢复和钢厂备库存的拉动下，铁矿石价格在超跌后出现了明显反弹，63.5%印度现货矿价格最高达到154美元/吨，但随后又出现回落，目前铁矿石价格总体保持平稳，上下两难。
印度矿进口份额继续明显下降，澳矿成为现货市场主流矿
由于印度政府从为满足本国钢铁需求出发，限制出口，对矿山进行整顿，印度矿在中国进口中所占的份额逐步下降。2011年前11个月，中国从印度进口9000万吨铁矿石，仅占进口总量的15%，远低于往年22%左右的比例。由此造成印度矿在现货市场上的资源量相对很少，澳矿取代印度矿成为现货市场的主流矿，使得62%品位的澳矿价格成为现货采购商关注的对象，并成为现货价格变化的风向标。
国产矿产量高涨，但却成为影响市场价格的关键因素
由于铁矿石价格保持高位，加上前几年的铁矿石投资高达40%以上，2011年国产矿产量继续保持增长，产量屡创新高。5月份开始，每月原矿产量维持在1亿吨以上，10月份达到1.3亿吨，前10月国内矿石产量已达到10.6亿吨，年化预估产量已超过13亿吨。然而，由于新投产的矿山成本偏高，其边际成本和销价的变化成为影响整个供应量的关键，也成为国外矿山关注的焦点。在市场需求旺盛时，国产矿往往成为拉动价格上升的领头羊，而在需求不足时，国产矿又成为支撑矿价下跌的关键。
铁矿石定价机制再生巨变协议价向现货价靠拢
继三大矿山在2010年强行推出季度定价和指数定价后，2011年矿山又将定价周期进一步缩短，并使定价更加向现货靠拢。9月份以后，随着国内外需求的下降和国内流动性趋紧，矿山的销售突然间变得相对困难，大钢厂在成本高企而销售不畅的情况下向矿山提出延迟采购和要求降价的要求，矿山也能面对现实，及时调整定价策略。巴西的淡水河谷率先接受中国钢厂的铁矿石降价请求，并将定价模式由原来的“Q-1”调整为“Q”，其它矿山也采取了灵活的定价模式和促销机制。
铁矿石市场金融化趋势日益明显 掉期交易成市场热点
铁矿石掉期的推出已有两年左右的时间，但以往其关注度很小。2011年以来，尤其是欧美债务危机爆发以来，掉期交易提前反映了这一趋势，一些矿山和金融机构在掉期上做空，这为钢厂和一些贸易公司看到了投机和套保的机会，从而造成新交所的铁矿石掉期交易非常火爆，日均交易量达50-60万吨，高峰时达到80万吨，芝加哥的掉期交易也有奋起直追的动向。铁矿石掉期交易价格的变化已成为整个铁矿石市场价格变化的风向标。
2、当前铁矿石市场运行状况
铁矿石价格在前期超跌反弹并再度回落后，目前总体保持平稳。经过前期的下跌，目前价格已达到钢厂可以接受的区间。现在下游需求较弱，小钢厂大多恢复生产，大钢厂亏损严重，大多在减产，对铁矿石的需求不高。
目前，国际经济形势不稳定，下游需求不旺，钢材和钢坯价格仍在下跌，但铁矿石价格仍然比较坚挺。主要原因是：1)临近元旦和春节，钢厂部分补库存;2)圣诞元旦假期来临，国外矿山招标量预计减少，贸易商提前囤货;3)国内矿山成本较高，矿山和贸易商不愿降价出货。此外，我们从三大矿山了解到，目前矿山方面发货量正常，定价策略是跟随钢价而不是主动引领涨跌。因此，我们认为近期矿价将在目前的价位水平小幅波动，即63.5%印矿在140美元/吨左右，62%PB粉在132美元/吨左右。
三大矿山对于价格的下跌保持了比较好的心态。一方面，他们觉得有印度矿山和中国矿山的高成本作支撑，矿价下跌空间有限，如果下跌到120以下，这些地方的矿山很多要关闭。所以，在市场需求不好时，他们直接把价格打到120美元/吨，使许多小矿山从市场上淘汰，进一步提升其对市场的掌控力。
3、2012年铁矿石供需平衡情况基本展望
2012年，尽管全球经济局势有很大的不确定性，但预计仍会保持增长，市场对铁矿石的需求也将保持增长。我们预计，2012年，除中国以外的全球粗钢产量将增加5%，约4000万吨，中国将增加6%，约4000万吨，中国的粗钢产能约8.8亿吨，比2011年增加6000万吨。除中国以外粗钢产能约13亿吨，比2011年增加7000万吨。
粗略估算，2012年全球铁矿石供需基本保持平衡，供给略大于需求。2012年，全球铁矿石需求预计将增加1.0亿吨左右，其中中国5000万吨，独联体1000万吨，非洲1000万吨，印度1000万吨，亚洲其它国家1500万吨。2012年全球石供给也将增加1.0吨左右，其中：中国增加2500万吨，Vale1500万吨，力拓500万吨，必和必拓1500万吨，FMG1500万吨，独联体1000万吨，北美1000万吨。
我们预计，2012年铁矿石价格将在110-160美元/吨(62%品位)区间运行，平均价格在140美元/吨左右，总体呈现前底后高走势。
