本网讯：钢价在今年走出了波澜壮阔的局面，岁末的钢市，将如何运行呢？笔者认为，四季度钢价冲高的概率不大，将以震荡运行为主。
一、房地产方面：
10月份，全国房地产开发景气指数为103.57，比9月份提高0.05点，比去年同期提高1.54点。
二、地产调控政策方向明确
纵观2010年一年的地产的调控政策，可以发现地产调控政策的类型已从单纯化转向全面的系统化。调控主体由原来的央行，增加为央行、住建部、外汇管理局、证监会、税务机关、地方政府等多中央多部门联手，地方政府配合的立体化的调控主体；调控对象由过去单纯的打击投机性炒房客，增加了房地产开发商、非本地居民购买、外资热钱等调控对象；调控手段由过去单纯的购买信贷限制增加为土地、税收、预售房资金管理制度、限制开发商证券市场融资等等，系列地产政策"组合拳"鲜明的指向了住房需求必须从投资型转向消费型的政策目标，今后的地产市场投资需求将大量减少，但在高房价仍然的阶段，消费型需求实际上属于伪需求，后期市场如要将消费欲望转化为有效需求房价必须下降以接近广大人民群众的实际购买能力。
三、紧缩预期调控通胀压力
央行19日晚间公布，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这也是央行自2007年12月20日以来首次上调利率。事实上，本次加息行为极不平常，因为10月10日，在华盛顿参加国际货币基金组织（IMF）和世界银行年会的中国央行行长周小川曾表示，中国今年年内不会加息。在加息政策之音尚绕于耳梁之际，11月10日，中国人民银行决定从2010年11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。央行选择再次在月度经济经济数据公布的前夜宣布消息，非常明确地向市场发出了坚决遏制通胀、控制流动性过剩风险的信号。
最新出炉的10月各项宏观经济指标表明了不断飙升的通胀，热钱的凶猛之势， CPI4.4%、PPI5%表明通胀已经从过去单纯的CPI的"单轮驱动"转变为了联合PPI"双轮驱动"。10月新增贷款5877亿元也让央行不能不再次祭出上调准备金紧缩流动性的法宝，因为根据全年7.5万亿新增贷款额度和前三季度6.31万亿的贷款投放进度，四季度剩余的新增贷款额度仅1.19万亿，即平均每月额度4000亿元。
根据控制通胀，紧缩流动性的逻辑预期，明年的M2目标将铁定低于17%，很可能下调至不高于16%的水平，全年信贷量也很难超过7万亿。预计准备金率也将经历一段密集上调期，2011年可能抵达23%这个创纪录的经验高位，利率也将频繁上调，从现在到2011年末，很可能会加息5-6次。
四、外围市场展现异动端倪
11月4日美联储经过两天的货币政策会议宣布了新一轮的量化宽松方案，将在2011年二季度前购进约6000亿美元的国债，同时维持0至0.25％的历史最低利率至更长时间。或许从美元指数的走势判断这一事件对市场的影响性质远远好于基本面的推理指向，虽然基本面对量化宽松的政策推理毫无疑问的利空美元、利多商品的结论。但技术分析理论或许更为有效，11月4日前美元指数漫长深度的下跌早以充分反映了市场对美元政策的利空理解，而11月4日之后美元指数开始稳定走高，至11月12日收于78.15点，相对4日涨幅2.95%，这点充分说明美元指数的利空美元因素已然出尽，下一阶段走势美元指数将迎来一波强大的上涨，美元定价体系中的大宗商品也将有系统性的下跌走势。近两日NYBOT的白糖、棉花、纽约原油期货、芝加哥的大豆暴跌走势正在暗示新一轮的下跌即将开始。
五、钢价走势遇阻回落
11月9日以来的走势十分关键，11月9日螺纹1105合约迅速上行冲过4900点大关，但次日央行宣布了上调存款准备金的通知，随后的12日市场表现出了对商品价格高企、流动性紧缩的担忧，螺纹1105合约成交价格大幅下挫。笔者认为重要事件后的连续三日内的走势足以说明今后钢价走势的方向选择，即钢价价格在2010年的4季度很难大幅走高，回归底部区间振荡筑底，将为钢材价格运动的主要模式。从2009年10月以来螺纹期货1105合约的走势来看，钢材价格1年来钢材价格主要振荡于4200-4600元/吨的价格区间，以4400元/吨为运动的中枢轴心，究其原因这是钢铁行业的高成本支撑和庞大产能所导致的加工利润有限所致，成本决定了区间下沿，有限的加工利润决定了区间上沿，11月初钢价虽一度突破这一区间，但基本面的事实和宏观压力让钢价再回这一区间，但四季度钢价的振荡中心预计会有所上升，因为高涨的矿石成本和节能减排的压力会让振荡中心有所上升，预计2010年的4季度，钢价新的运动区间在4300-4600元/吨之间，振荡中枢在4450元/吨一线，钢价在这一区间可能要经历漫长的筑底，等待基本面发生更大的变化才能突破这一区间，到达5000元/吨以上的高价时代。
总之，通胀压力、增长的土地开发面积、国际进口铁矿的高企是2010年前三季度影响钢价的主要因素，解铃还须系铃人，钢价的四季度的走势也主要决定于上述因素。目前钢市的基本因素正在悄然变化，钢价四季度走强冲高概率甚小，振荡筑底将是主要形态。
民生期货：高级主编潘立军
