昨日，央行选择了按兵不动。尽管加息靴子未能如市场预测般在“五一”期间落地。不过，市场人士仍认为，迫于国内通胀压力和充裕的市场流动性，央行二季度加息仍是大概率事件。
为了减少对市场的冲击，央行此前习惯于在节假日期间宣布重大消息。今年的前两次加息就分别发生在春节和清明节的最后一天，市场预期5月2日将成为加息时间窗口。多家机构预计，央行将再次加息0.25个百分点。
目前，业内人士普遍认为，4月份CPI同比增速仍在5%以上。交通银行金融研究中心分析师唐建伟指出，4月份食用农产品价格持续小幅回落，但由于非食品价格上涨仍快，同时4月份翘尾因素仍维持高位，初步判断4月份CPI同比涨幅应在5.2%左右。“今年二季度CPI同比平均涨幅将维持在5%以上的高位，下半年才会逐渐回落。因此，央行在二季度有可能上调存款准备金率和基准利率。”
从国际市场来看，各国对通胀的焦虑已经远远超出对经济疲弱的担忧。4月29日，越南、俄罗斯央行双双宣布加息。5月3日、5月5日，澳洲联储、英国央行和欧洲央行也将做出新的利率决议，这将给市场增加更多变数。唐建伟指出，此前央行在加息时可能会顾忌“热钱”的涌入压力，若发达经济体都进入加息周期，“热钱”对央行加息的束缚将会减小。
在兴业银行资深经济学家鲁政委看来，央行在5月份不会加息。但市场流动性仍将保持宽裕，这将促使央行在5月份再度上调法定存款准备金率0.5%。另有专家表示，由于央行在4月6日刚刚加息，为了避免货币政策过度紧缩，5月上旬不太可能加息，加息窗口可能推移至6月初的端午节长假。
4月CPI再度“破5”成共识
季节因素及美量化宽松货币政策结束促通胀预期回落
4月经济数据下周三公布，多家机构预测，尽管由于季节因素，4月居民消费价格指数(CPI)比3月涨幅5.4%有所回落，但由于翘尾因素等作用，仍将“破5”，而在蔬菜供给增加、美联储停止滥发货币的下行拉力和社会货币流动性存量过大、国内经济活力旺盛等上行推力的共同作用下，二季度CPI仍将保持高位徘徊，政策紧缩基调短期内不变。
再度“破5”成共识
根据多家机构对4月CPI做出的预测，再度“破5”成为共识。其中预测值最高的来自上海证券和中金公司，上海证券认为4月CPI仍将延续3月幅度不变，为5.4%，中金公司认为CPI为5.2%-5.5%，中值约5.4%;预测值最低的是中国银行，认为4月CPI再次回落到5%以下为4.6%-4.9%之间，而这是多家机构预测值中惟一未“破5”的一家。
“进入4月，食品类价格在天气和宏观调控的双重作用下，出现同比回落，为CPI带来了下行拉力。”交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟分析道。来自商务部的数据显示，食用农产品价格连续四周小幅回落，18种蔬菜平均批发价格连续四周累计降幅达21.1%。而在兴业银行资深经济学家鲁政委看来，非食品价格仍然保持连续增长，使得CPI回落幅度不会太大。首先是4月国家发改委进行了一次成品油价格上调，这将推升部分下游产业价格上涨;其次是受日本地震影响，电子产品价格增长明显，中关村电子信息产品价格指数已连续六周走高;另外，4月加息将带动房贷利率上升，而一些房主或将此成本转嫁给租房者，居住类价格将会上涨。而且4月翘尾因素仍然较高，因此，4月CPI仍在高位，短期内通胀压力难减。
量化宽松政策结束促通胀回落
值得注意的是，与此前强劲的通胀预期不同，5月以来，机构对通胀的预期普遍回落。
唐建伟认为，利于通胀压力减轻的因素在增加，一方面美联储6月30日结束第二轮量化宽松货币政策，并未有启动新一轮量化宽松政策迹象，全球流动性过剩所带来的大宗商品价格上涨会减轻，输入性通胀压力也相应减少;一方面是蔬菜应季之时供给增加，部分地区已经出现了“卖难”问题，预计未来食品价格还会持续回落;另外，央行连续多次的提高存款准备金率和加息动作，将有效缓解流动性过剩带来的物价上涨。但短期内，美元仍将保持疲软，国际大宗商品价格也难见回落，预计二季度CPI仍将保持在5%的高位。
宏观政策保持偏紧基调难改
鲁政委认为，今年1月、2月，信贷额度在月初几天内便被用尽，虽然4月稍有放缓，但也基本在中旬之前被用尽，因此说明国内经济活力强劲，从资本传导到价格大概会到下半年，因此预计全年CPI高点将出现在6-10月。
中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军同样认为，一方面2008年金融危机背景下，扩张性货币政策释放了太多的流动性，虽然进行了多次加息和提存动作，但由于存量较大，通胀压力仍然较大;另一方面居住类价格上涨，驱动人工服务价格上涨，间接导致大量使用人工和服务的农产品价格的上涨，而物价上涨进一步“倒逼”工资上涨，出现物价和工资螺旋式上涨。因此预计全年物价或将“前高后不低”，物价拐点有望出现在四季度。
申银万国首席分析师李慧勇表示，通胀高企决定了宏观政策仍会保持偏紧基调。预计二季度将再上调准备金率2次，加息1次，公开市场操作的力度也会进一步加大;同时，政府将继续实施管制价格或者指导价格，控制物价上涨;此外，将强化房地产的调控。
本网视点：此前习惯于在节假日期间宣布重大信心的央行，昨日却选择按兵不动。但是，市场仍旧预计4月CPI “破五”几成定局。可以肯定的是迫于国内通胀压力和充裕的市场流动性，央行二季度加息仍是大概率事件。
这次，央行没能如市场预料的那样选在假期期间加息，可能是担心大量“热钱”流入。不管怎么说，政策出台暂缓能暂时减小钢贸企业成本增加的压力。但是，通胀不止，国家调控不止。
