本周开始国内钢材价格止跌反弹，主要原因一方面是日本灾后重建提升钢材高附加值产品的出口预期，另一方面上周国内螺纹钢社会库存出现拐点，市场流通环节需求有所释放，我们预计下游需求也将随着现货价格的企稳回升逐步复苏。但值得注意的是，节前钢厂利润扩大刺激产能进一步释放，供给压力将会再度成为钢价上行的阻碍。从期货盘面来看，主力合约在触及4650元/吨一线后放量强劲反弹，短期有望保持振荡偏强走势，但上方压力犹存，操作仍需谨慎。
库存出现拐点，需求逐步启动
目前现货价格已经接近贸易商年前囤货的平均成本线，因此钢价止跌反弹。我们预判今年上半年房地产开工较好，开发商希望赶在更严厉的政策出台前加紧施工完成销售。据了解，目前下游企业原材料存货已经处于较低水平，因此3月中下旬开工需求的恢复将拉动钢价持续反弹。库存方面，截至3月11日，国内重点市场螺纹钢社会库存762.755万吨，环比下降1.41%;线材社会库存249.841万吨，环比下降3.33%。
长材产能利用率恢复较快，供给压力或将持续
长材产能利用率较前期有所恢复 ，2月上旬钢厂存在春节惯性检修减产因素，但如果无政策强制干预，后期粗钢产量必然继续增长。而3月中下旬旺季需求启动和出口订单的持续好转，将使国内钢厂产能利用率进一步提升。预计产能利用率超过95%，达到今年的峰值水平。
数据显示，2011年1—2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为11418万吨、10268万吨和13087万吨，同比分别增12.6%、8.9%和14.5%。其中，2月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为5431万吨、5051万吨和6354万吨，同比分别增长9.7%、10%和17.4%。2月份粗钢日均产量193.96万吨，创下历史最高水平。近期国内重点钢铁企业的库存大概在894万吨，明显高于1月末时的757万吨，环比增量接近140万吨，而其2月份订货比例只有50%—80%，后期国内钢材市场将面临较大的去库存化压力。
日本地震对中国钢材市场的影响
日本地震后，包括新日铁、JFE在内的五家大钢厂宣布停产，其他部分生产企业甚至遭遇“结构性破坏”，或将面临长达半年的停工修缮。由于日本是重要的中高端钢材出口国，也是亚洲地区主要的铁矿石需求客户，其钢厂遭破坏，很可能推高中国一些高附加值的钢材出口报价，并对铁矿石短期需求以及价格造成打压。从宝钢、武钢4月份最新价格政策来看，硅钢价格大幅上调1000—1200元/吨不等，这主要是由于日本钢厂停产导致进口硅钢停止供应，国内企业可能转而使用国产硅钢来代替，所以刺激该品种价格大幅上调。
有机构统计，如果日本钢厂受损情况确如报道所言，那么海运矿石市场将丧失2220万吨的需求。对于矿商而言，每个月约有350万吨铁矿石销路要面临新的选择，这将缓解全球铁矿石的短期供应紧张。事实上，受日本地震影响，铁矿石掉期合约价格已经在11日出现明显跌势。因此短期来看，日本钢厂的停产利多部分品种钢价，利空矿价。
综上来看，目前国内市场需求出现好转，库存开始有下降迹象，后期伴随着天气的转暖，下游需求也将逐步启动，但由于当前供给压力依然较大，现货价格短期难以持续大幅反弹。期货方面，由于前期遭受连续利空因素打压，底部基本确立，再加之外部因素推动，整体来看，沪钢短期有望继续保持振荡偏强态势，但反弹高度有限，操作需谨慎。
