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中钢网:央行降息的背景与钢市的前景

来源:中钢网资讯研究院 2015年05月11日 10:01:09 打印

  时隔两个多月,5月10日,央行宣布下调贷款基准利率25个基点,实际上与市场预期的节点是一致的。为什么选择在这个时候降息?从一季度经济数据的各种表现来看基本都是下降的,通缩风险以及商品价格下跌对经济的负面影响越来越大,企业经营活力下降,房地产、制造业、出口形势仍不见好转,消费难以提升,经济形势比较严峻。国内4月份CPI连续3个月处于2%以下以及美国延迟加息时间,为降息提供了条件。更重要的是,央行在解释为什么降息时增加了“经济仍面临较大的下行压力”的阐述,这背后是政府对经济状况的担忧,尤其是实体经济以及就业率的下降。

  不过这次降息与市场50个基点的预期还是有差距的,不排除央行视后期经济运行情况再次降息,当然再次降准的概率也很大。这说明货币政策由稳健变的更为灵活,步入相对宽松的常态化周期。降息为引导实体经济进一步降低融资成本有积极作用,降息的累计作用也应该看到。

  对于钢市来讲,5月份较为重要,因为后面是传统的6-7月份淡季。降息对市场释放的信号和信心的提振仍然是存在的。更重要的是钢铁下游行业的影响。一方面房地产市场商业贷款和公积金贷款利率下降,房地产成交好转有利于房屋库存消化,带动房地产投资止跌回升是有可能的,利于建筑钢材、家电、装修材料的需求改善。另一方面可能会连带一批基建项目投资增速,也利于钢材需求的改善。

  不过,对于钢贸商来说,经过大规模的退市和低迷环境的洗礼,其经营量、库存量都在收缩,资金压力已经并不像以前那么大。甚至有的商家表示,由于钢价的下跌,以前一万元只能买两吨钢材,现在可以买四吨钢材,资金的使用率提高了,资金的占有率降低了,资金压力反而缓解了。

  实体经济的表现不一样,造成经济下行压力加大的很大一部分成因就是实体经济产能过剩,投资下滑,利润率严重下降。现在很多企业不是缺钱,而是有钱不知道往哪里投,传统行业都相对低迷,看不到赚钱的亮点。

  钢铁行业负债率偏高,负债几十亿,几十亿的不在少数,整体负债规模在3万亿也许并不保守,降息对缓解钢铁企资金成本和利息支出确实利好,但不能从根本上改变钢铁业亏损困局。这种困局的扭转仍要靠供需关系的改善,更重要的是市场的需求环境的改善。

  从春节后两轮钢价小幅反弹来看,都是由于没有需求的支持而显得动力不足。我们对降息的期望应该是改善钢铁下游的经营环境,提升企业的盈利能力,进而激发钢材需求的提升。并不是资金流入股市,推高资产泡沫,而实体经济仍然处在低迷的环境中艰难运行。从这点上看,钢市的前景短期不过于乐观,长期不过于悲观,钢市的真正好转仍需要很长时间来慢慢改善。(中钢网资讯研究院 王英广)

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