发改委一纸《通知》直接叩开了保障房融资的希望之门。“新政”颁布短短一周，北京市就宣布了一项500亿元的企业债计划，涉及北京住总集团、北京首开集团和北京金隅集团3家地产巨鳄。一时间，如飓风一般的利好消息席卷市场，引发了企业债发行的各种猜想。
释放积极政策信号
6月27日，国家发改委颁布的《国家发展改革委办公厅关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》被市场当作了一个明显的政策信号——保障房相关项目的企业债将被放行。
按照通知的说法，地方政府投融资平台公司发行企业债券应优先用于保障性住房建设。满足相关条件的地方投融资平台公司，从事或承担保障性住房建设项目的其他企业，都将获准通过企业债融资。
国泰君安债券分析师陈岚表示，为了保障房建设顺利融资，监管层可能会为企业债发行开“绿灯”。
事实上，从“十二五”规划提出的保障房建设来看，目前的资金缺口、开工进程都令人担忧。规划中，今年计划建设的保障房数量达1000万套，所需的资金规模在1.3万亿到1.4万亿，各级政府仅承担5000多亿元，另外8000多亿通过社会筹集，这给企业债发行提出了要求。
此外，由于资金的不足，保障房建设进程滞后。根据建设部公布的数据，截至今年5月底，保障房项目的开工率不足三成，这也大幅度增加了保障房项目融资的紧迫性。
急需资金填补缺口
“资金是保障房建设的最大的难题。”海通证券相关人士在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，开工率不足三成的结果不尽如人意。这让监管层为开拓保障房融资渠道做好了铺垫，放行企业债就是其中之一。”
6月22日，北京住总集团董事长张贵林对媒体表示，住总今年将发行20亿元5年期企业债，将用于今年的8个保障房项目。同时，他透露，北京今年整体计划发行500亿元债券用于保障房和重大工程建设，目前正在审批中。
中金公司发布的最新地产报告认为，今年地方政府保障房投资约需6000亿~7000亿元，考虑到银行信贷支持和土地资金节省后还有2000亿~3000亿元缺口，如果有1/3~1/2通过债券市场解决，新增供给量将达到1000亿~1500亿元。其中，约700亿元将依靠和保障房相关的城投债完成，房地产企业申请发行的企业债和中票将作为补充。
保障房债券定价两难
在市场各界对企业债高度关注的同时，企业债发行的利率成为了市场集中关注的话题之一。
中金公司的报告认为，保障房债券属于高收益品种，风险由发债主体决定，与一般的城投债和房地产公司债并无异。
上述海通证券人士预计，企业债的利率无疑比银行贷款利率高。从目前市场上来看，倘若企业债券利率低于8%收益，市场资金的认可度将不会太高。“然而，利率如果达到了8%以上的话，那么意味着保障房建设的成本将过高，项目的运作风险会被放大。”
“企业债的种类也决定了它的风险。实际上，与保障房相关的企业债并无明确的政府财政保证和稳定的还款来源，风险要看信用评级。”上述人士称。
记者从湖北省发改委获悉，目前，企业债的发行无疑是能缓解保障房建设资金问题的途径之一。从《通知》的角度来看，监管层的态度已经非常明确了。但是，在具体操作上，监管层必须谨慎。“一方面要看市场对发行企业债的反应，另一方面要降低发行企业债对企业和股市的影响。”
